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金融强监管制造业发展向上or向下

2019-02-07 02:11:16

金融强监管,制造业发展向上or向下?

国家统计局、财新分别在5月31日、6月1日公布5月份中国制造业采购经理人指数(PMI),两个数据都处于荣枯线上方,显示出制造业温和扩张的趋势。而近段时间以来,中国债券市场的信用风险加速暴露,一些民营上市公司或持有上市公司的集团接连出现债券违约。

分析人士认为,在信用债市场避险情绪浓重,企业债券融资明显收缩的背景下,PMI的繁荣是否具有可持续性还有待观察。

企业债发行大幅放缓

而今年以来,金融监管进一步强化,多个重要文件陆续落地。年初,银监会密集发布《商业银行大额风险暴露管理办法》意见稿、《商业银行股权管理暂行办法》和《商业银行委托贷款管理办法》,针对银行业市场乱象集中整治。而随着资管新规的落地,债券违约和风险暴露事件频发

金融强监管制造业发展向上or向下

,金融强监管对实体经济的融资影响开始逐步显现。

根据统计,截至5月31日,今年以来共有20只债券违约,包括富贵鸟、凯迪生态、中安消、神物环保等11家企业,涉及金额合计超过160亿元。其中6家是首次发生违约,在这6家主体中,有4家为上市公司,占比达66.7%。从所有制来看,有5家是民营企业,占比高达83.3%。

信用债市场在2014年开始打破刚兑,至2017年间,新发生违约多是央企、地方国企、城投债等,上市公司占比不超过20%。民营企业在违约中的比例则在56.7%至70.0%之间波动,并且主要在落后产能行业或自身问题比较严重的企业。

上市公司比一般企业融资渠道广,经验上一直被认为是相对低风险的群体。而此轮违约,新增上市公司占比达到66.7%,超3倍预期引发了市场对违约风波扩大的担忧。中金公司分析员易峘指出,目前信用债市场避险情绪浓重,企业债券融资明显收缩,企业债发行大幅放缓。4月信用债净发行量为3102亿元,而5月大幅下降至-1020亿元。

“我们将密切关注信用违约事件的"蔓延"风险,以及宏观调控政策"微调"的可能信号”,易峘认为,虽然目前在宏观层面数据看,中小企业融资成本的上行幅度可控,但如果信用债市场趋于“冻结”的情况不得以扭转,信用风险“蔓延”的风险会上升。

整体看,目前经济增长韧性好于预期,但强监管压力下,实体经济融资成本出现抬升,叠加中美贸易摩擦不确定和欧洲政局动荡等因素,未来生产端和需求端都有压力,PMI是否具有可持续性还有待观察。

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