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杨贤佑2018中国企业还钱高峰期

2018-10-26 19:38:15

杨贤佑:2018中国企业还钱高峰期?

至五月底,中国债券市场上就已发生了多起债券违约事件,涉及金额达人民币170亿元。根据《Wind》数据资料显示,从违约企业看来,53.2%的债券违约来自民营属于最严重,其次为地方政府所属(19.8%)及央企(8.8%)。违约主要原因早年因为量化宽松政策,企业取得资金管道极为方便,藉由一连串的借贷与杠杆放大资金乘数下去支撑快速扩张的企业体,在这样结构,倘若资金运用得宜,便会有满意回报;反之,一旦企业经营不善,则可能如洪水勐兽般的反噬

杨贤佑2018中国企业还钱高峰期

。有鉴于此,中国政府近年来大力推动资金去杠杆化、去资产泡沫化的政策,导致资金筹措渠道日益困难,并且严格控管源头,致使让今年的中国债务偿还高峰期面临了许多困境。

综观这些债券违约的企业多数有着相同的特徵:首先,在面临经济热度逐渐退潮,再加上政策抑制过热情况下,让依赖景气週期过高的产业如能源、矿产、大宗原料、机械,快速成为低效率或为落后产业;再者,企业扩张不当,管理层的失职导致资金链断裂,无法寻求有效的外援。债券投资者不仅必须对企业有着多方面的认识外,一旦面临企业倒债发生时,投资者更应该冷静分析及应对。

其实,从债券价格变化就可以看出端倪,除非少数真正面临恶性倒闭并且关厂的不良企业外,债券价格于到期日前是逐渐收敛,毕竟债券成交价格是经由买卖双方于公开市场交易,一旦到期日前跌幅持续放大,在这样状况债务违约并最终无法偿还的可能性极大;当然也有许多违约桉例显示,债券在到期前价格波动无明显变化,到期后无法立刻偿付本金,通常这类企业盈利能力与经营状况如尚属正常,最终偿还的可能性还是极高。

面临债券违约事件发生,倘若公司经营状况稳定仅是资金流暂时出现问题,通常都会进入双方协商阶段,在协商过程中,若能取得共识,透过债务重组或宽限延期偿还方式,应该最后都结果都能令双方可以接受的。

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